Доходы растут, риски сохраняются. Эксперты о цифрах отчёта Минфина

Отчёт об исполнении республиканского бюджета на 1 февраля 2026 года, опубликованный 17 февраля, стал заметным инфоповодом и быстро оброс оценками. Документ фиксирует итоги исполнения бюджета за январь. 

По данным Минфина, при плане поступлений на январь в размере 1,348 трлн тенге фактически в бюджет поступило 1,270 трлн тенге. Это 94,2% от плана. В целом по налоговым поступлениям исполнение даже превышает 100% к плану периода. Однако по налогу на добавленную стоимость картина иная: при плане 311,8 млрд тенге фактически поступило 249,9 млрд, то есть лишь 80,1% от запланированного объёма.

Недобор по НДС почти на 20% стал главным предметом обсуждения. На фоне повышения ставки с 12 до 16% часть экспертов увидела в этом тревожный сигнал – возможное охлаждение деловой активности или снижение оборотов бизнеса.

Корреспондент Informburo.kz разбиралась, действительно ли январский недобор по НДС – это признак системных проблем или же речь идёт о сезонном и техническом эффекте начала года.

Судя по отчёту, структура доходов показывает чёткую концентрацию вокруг нескольких крупных источников. Главный вклад обеспечивает корпоративный подоходный налог (КПН) – свыше 436 млрд тенге.

Второй системообразующий источник – налог на добавленную стоимость (НДС). Значительная часть поступлений формируется за счёт НДС на импортируемые товары, порядка 165 млрд тенге. Также существенную роль играют внутренние налоги на товары и услуги – более 300 млрд тенге.

Экономист Арман Бейсембаев призывает не спешить с выводами. По его мнению, один месяц, тем более январь, не даёт оснований говорить о системном провале. Реальную динамику можно будет оценить только по итогам квартала и ближе к лету, когда станет понятно, как новый налоговый режим и инфляционные факторы влияют на доходы бюджета и экономическую активность.

Он объяснил, что отчёт на 1 февраля отражает всего один календарный месяц исполнения бюджета. При этом по НДС действует отсрочка: налог за январь можно уплатить до 25 февраля. Значит, часть январских поступлений физически не могла попасть в отчёт.

"Срок уплаты НДС за январь – до 25 февраля. Компании только в феврале закрывают январские обязательства. Поэтому январская картина по НДС неполная. Кроме того, январь – традиционно мёртвый сезон. После декабрьского пика деловой активности бизнес проседает. По одному месяцу нельзя судить о тенденции. Нужна хотя бы квартальная динамика", – сказал спикер.

Экономист добавил, что корпоративный подоходный налог за январь в значительной степени отражает прибыль прошлого года. А значит, и по этому показателю делать выводы о текущем состоянии экономики преждевременно.

По его словам, более или менее внятная картина появится после отчёта за I квартал к 1 апреля. А устойчивые выводы можно будет делать ближе к лету, когда станет понятно, как новый Налоговый кодекс повлиял на обороты бизнеса, потребление и бюджетные доходы.

"Пока нет оснований ни для паники, ни для уверенного оптимизма. Ситуация в развитии. Нужно дождаться квартальной статистики. Риски существуют, но говорить о кризисе по итогам одного месяца преждевременно. Иначе говоря, январские цифры – это скорее технический срез переходного периода, чем сигнал о структурных проблемах", – заключил он. 

С начала 2026 года ставка НДС в Казахстане выросла с 12 до 16%. 

"Когда говорят, что НДС вырос всего на 4%, путают процентные пункты и процентный рост. С 12 до 16 – это плюс 33%. Эти издержки перекладываются по цепочке от поставщика к поставщику до конечного потребителя. Поэтому рост цен может быть не на четыре, а на 30–40% в отдельных сегментах", – отметил Арман Бейсембаев.

Он привёл примеры коммерческой аренды и услуг, где рост уже заметен. При этом в бюджетной статистике фиксируется номинальный рост налогов, но он во многом связан с инфляцией, а не с расширением производства.

По его словам, текущая устойчивость бюджета во многом держится на сравнительно высоких ценах на нефть. Пока геополитическая напряжённость поддерживает котировки, экспортные доходы и валютная выручка остаются стабильными.

"Тогда мы можем увидеть падение цен и до 50, а возможно, и до 40 долларов за баррель. Это сразу ударит по экспортным доходам и курсу. Снижение нефтяных цен означает уменьшение валютной выручки, рост давления на тенге и потенциальное расширение бюджетного дефицита", – сказал он.

Эксперт напомнил, что прогноз по курсу на конец года 550–560 тенге за доллар уже сам по себе подразумевает ослабление национальной валюты.

"Через валютный канал всё импортное автоматически дорожает. А мы потребляем не нефть и газ, а товары и услуги, где высокая импортная составляющая. Ослабление курса – это прямой проинфляционный фактор. В краткосрочной перспективе бюджет может даже выигрывать от девальвации, номинальные доходы в тенге растут, увеличиваются поступления по НДС, акцизам и таможенным платежам. Но для населения это означает ускорение инфляции и снижение покупательной способности", – спрогнозировал он. 

Экономист подчеркнул, что наибольшую угрозу представляет не один фактор, а их сочетание: снижение цен на нефть, ослабление тенге, рост тарифов и эффект от повышения НДС.

"Если несколько факторов сложатся в одной точке, может получиться идеальный шторм. Тогда государству придётся активно поддерживать спрос, а это новые расходы и дополнительное инфляционное давление. Пока этого нет, но риски существуют", – предупредил он.

Экономист напомнил: инфляция автоматически увеличивает номинальный ВВП и налоговые поступления.

"Если товар стоил 1000 тенге, а стал 1200, то в статистике ВВП это плюс 200 тенге. При этом физический объём не изменился. Налоги платятся с 1200, поэтому в номинале доходы бюджета растут. Но реальный рост – это рост за вычетом инфляции", – сказал спикер.

Вместе с тем по итогам прошлого года пенсии и зарплаты в госсекторе были проиндексированы на 10%, тогда как инфляция составила 12,3%. Это означает снижение покупательной способности примерно на 2,3%.

В 2026 году Минфин прогнозирует инфляцию на уровне 10–11% и курс тенге в диапазоне 550–560 за доллар до конца года. Эксперт считает эти ожидания скорее оптимистичными:

"Эффект от повышения НДС будет растянут во времени и проявится до середины года. Если после 1 марта начнут снимать моратории на тарифы ЖКХ и цены на топливо, это станет дополнительным проинфляционным фактором. Через валютный канал рост курса автоматически повышает стоимость импорта, а значит, и инфляцию".

Он также указывает на риски снижения цен на нефть во второй половине года. В этом случае возможны ослабление тенге, падение экспортных доходов и дополнительное давление на бюджет. Государству придётся поддерживать спрос, что может усилить инфляцию.

По оценке экономиста, при неблагоприятном сочетании факторов инфляция может выйти за пределы заявленного коридора и приблизиться к 13–15%.

Финансист Расул Рысмамбетов считает, что перевыполнение плана по налогам в целом позитивный сигнал для бюджета, однако его важно правильно интерпретировать. По его словам, номинальная динамика отражает оживление оборотов в экономике, но требует внимательного анализа структуры и источников роста.

На показатели влияет и инфляция, растут цены, увеличиваются обороты в тенговом выражении, соответственно растут и налоговые поступления. Кроме того, свою роль играют авансовые платежи, перенос сроков уплаты и доначисления по итогам прошлого года. Это нормальные элементы бюджетного процесса, которые усиливают поступления в начале года сезонно.

"Перевыполнение – это хороший результат, особенно в условиях внешней волатильности. Если отклонение заметное, важно проанализировать методологию планирования и структуру доходов. Это вопрос качества прогнозирования и устойчивости базы", – отметил он.

Эксперт подчеркнул, что корпоративный подоходный налог традиционно считается наиболее чувствительным к экономическому циклу. В период роста он активно наполняет бюджет, а при замедлении деловой активности может снижаться быстрее других налогов. Именно поэтому важно поддерживать деловую активность и инвестиции, которые формируют долгосрочную устойчивость доходов.

По словам Рысмамбетова, высокая доля НДС на импорт – около 164 млрд тенге – говорит о тесной связи бюджета с внешнеэкономической динамикой. Чем выше объёмы импорта, тем больше поступления. 

"Плюс важно смотреть на структуру импорта. Если это оборудование и запчасти, то это инвестиционный импорт и хороший сигнал. Если же в импорте преобладают потребительские товары, то это просто отражение текущего спроса. В любом случае бюджет чувствителен к реальной экономической активности", – подчеркнул он.

Эксперт отметил, что в краткосрочной перспективе инфляция действительно увеличивает поступления по косвенным налогам. НДС и акцизы растут вместе с ценами, что усиливает доходную часть бюджета.

"Инфляция временно усиливает кассовые показатели, но в дальнейшем растут и расходы, то есть индексируются выплаты, растёт тенговое выражение госзакупок. Поэтому ключевая задача сейчас – это поддерживать баланс между доходами и обязательствами", – пояснил он.

Среди основных факторов, влияющих на доходы бюджета в 2026 году, экономист выделил прибыльность бизнеса, курс тенге и потребительский спрос. Сохранение маржи компаний, стабильность валютного рынка и поддержание внутренней активности будут играть решающую роль.

По его оценке, правильное налоговое администрирование и повышение прозрачности доходов могут временно улучшать сборы, однако стратегическая устойчивость бюджета формируется через рост производительности, инвестиции и расширение налоговой базы.
Он также добавил, что недобор по НДС не следует автоматически трактовать как снижение потребления или импорта, так как всегда необходимо учитывать комплекс факторов, включая структуру поставок, определённый элемент контрабанды и другие особенности.