ИИ в инвестициях: революция или очередной пузырь?

Летом 2026 года рынок получил наглядный ответ на вопрос, который обсуждают уже несколько лет. Действительно ли искусственный интеллект меняет инвестиционную индустрию или вокруг него формируется очередной пузырь? Ответ оказался неоднозначным, считает аналитик компании AMarkets Даурен Жангир. Буквально за месяц один из самых громких ИИ-фондов практически рухнул, а другой заработал на тех же активах миллиарды. Разница заключалась не в том, кто верил в ИИ, а в том, кто как управлял рисками.

«Самым громким кейсом стал крах хедж-фонда Situational Awareness. Фонд Леопольда Ашенбреннера, бывшего исследователя OpenAI, еще в июне показывал доходность 439% и управлял активами на 45 миллиардов долларов, делая ставку на то, что ИИ станет главным драйвером роста фондового рынка в ближайшее десятилетие. Однако уже в июле из-за высокой долговой нагрузки фонд потерял 67% стоимости портфеля. После margin call часть активов пришлось продать Citadel с дисконтом около 10%. Показательно, что Citadel, купившая этот портфель, завершила июль с доходностью 5,9% — лучшим месячным результатом флагманского фонда Wellington с 2022 года — и вышла на +12% с начала года. Оба фонда инвестировали в один и тот же тренд, но получили противоположный результат. Это хорошо показывает нынешнюю ситуацию на рынке. Сам по себе ИИ уже не гарантирует успеха. Все большее значение приобретают качество управления рисками, диверсификация и способность переживать периоды высокой волатильности», — отмечает Даурен Жангир.

Генеративные модели стали дешевле, банки массово перевели на них рутинные процессы, а крупнейшие финансовые институты перестали воспринимать технологию как эксперимент. Сегодня капитал направляется во всю экосистему: дата-центры, вычислительную инфраструктуру, производство графических процессоров, облачные сервисы и энергетику.

«Одним из показательных примеров остается JPMorgan Chase, который в 2026 году увеличил технологический бюджет на 10% в сравнении с прошлым годом, т. е. до 19,8 миллиарда долларов. Из них 1,2 миллиарда направлено на проекты в области ИИ: кредитный скоринг, антифрод и клиентский сервис. Глава банка Джейми Даймон признал, что точную окупаемость подобных инвестиций пока невозможно рассчитать. Для крупнейших игроков вопрос уже не в быстром возврате инвестиций, а в сохранении конкурентоспособности», — говорит эксперт.

Инфраструктурный подход масштабируют и другие гиганты отрасли. 

«BlackRock, управляющая активами на 15,3 триллиона долларов (по состоянию на II квартал 2026 года), смотрит на рынок еще шире. Компания делает ставку не столько на разработчиков ИИ, сколько на всю инфраструктуру, которая будет расти вместе с отраслью: производителей полупроводников, операторов дата-центров и энергетические компании, которым предстоит обеспечить стремительно растущий спрос на электроэнергию», — отмечает аналитик.

Мировые инвестбанки активно интегрируют нейросети в аналитику и консалтинг. Goldman Sachs предоставил сотрудникам доступ к внутренним сервисам, Morgan Stanley использует алгоритмы для обработки тысяч страниц исследований за секунды, а хедж-фонды Two Sigma и Renaissance Technologies строят модели на спутниковых снимках, логистике и альтернативных данных.

«Однако история Situational Awareness показала и обратную сторону. Когда фонд делает ставку только на одну идею и при этом активно использует заемные деньги, даже самый перспективный тренд может обернуться большими потерями. ИИ способен повысить качество анализа, но не отменяет базовые принципы управления капиталом», — подчеркивает Даурен Жангир.

Казахстанский финансовый сектор синхронизировался с мировыми трендами: по отраслевым оценкам, порядка 75% банков страны внедрили ИИ в скоринг, антифрод, чат-боты и клиентские сервисы, а ключевыми драйверами выступают Kaspi.kz, Halyk Bank и Freedom Bank Kazakhstan.

«Halyk интегрировал ИИ в работу с обращениями клиентов, обработку документов и внутреннюю разработку, а также тестирует ИИ-агентов для массовой аудитории в своей экосистеме с 8 миллионами активных пользователей в месяц. Kaspi.kz использует алгоритмы для персонализации сервисов и развивает ИИ-инструменты для малого и среднего бизнеса», — приводит данные аналитик AMarkets.

Законодательный контекст укрепляет уверенность институциональных игроков. 

«С января 2026 года в Казахстане действует закон «Об искусственном интеллекте» (№230-VIII), а сам 2026 год объявлен Годом цифровизации и искусственного интеллекта. Это снижает регуляторную неопределенность и дает банкам возможность планировать долгосрочные инвестиции в технологии. В результате меняется конкуренция на рынке. Если раньше вопрос заключался в том, стоит ли инвестировать в ИИ, то теперь он только в том, насколько дорого обойдется отказ от таких инвестиций», — объясняет Даурен Жангир.

Исследования подтверждают смену правил игры. Анализ Национального бюро экономических исследований США (NBER) показывает, что технологическое преимущество первых игроков сглаживается, превращая ИИ из уникального козыря в отраслевой стандарт.

«Похожие выводы делает PwC. Исследование с участием 1 217 руководителей компаний из 25 отраслей показало, что около 74% экономического эффекта от внедрения ИИ получают лишь 20% организаций. Общая черта этих компаний в том, что они не ограничиваются внедрением отдельных ИИ-инструментов, а перестраивают бизнес-процессы под новые технологии. Именно поэтому сегодня преимущество получают не те, кто первым купил доступ к нейросетям, а те, кто сумел встроить их в свою бизнес-модель», — приводит аналитику эксперт.

Что это означает для инвесторов? Рынок четко разделил перспективность технологии и дисциплину управления капиталом. ИИ окончательно закрепился в статусе фундаментальной инфраструктуры мировых финансов.

«ИИ действительно стал инфраструктурой мировых финансов — в этом смысле разговор о пузыре мимо цели. Инфраструктуру, в отличие от спекулятивного актива, не сдувает целиком, даже когда отдельные ставки на нее обнуляются. Но лето 2026 года провело черту, которую рынок игнорировал слишком долго: между верой в технологию и дисциплиной в управлении капиталом вокруг нее. Situational Awareness и Citadel ставили на один и тот же тезис, но разошлись они не в прогнозе, а в том, что каждый из них мог пережить до того, как прогноз сбудется. Именно это, а не мощность следующей модели, будет определять, кто выиграет от следующей волны ИИ-инвестиций — в Нью-Йорке, Лондоне или Алматы», — резюмирует аналитик AMarkets Даурен Жангир.