Снижение общих доходов это не ослабление экономики, а изменение фискальной политики

Январь-2026: доходы бюджета в целом упали, а поступления налогов выросли. Но не там, где многие думают.

Вышел первый отчёт года по исполнению бюджета за январь. На первый взгляд доходы республиканского бюджета в январе 2026-го ниже января прошлого года примерно на 14%. В чём же дело? Как же так? Вроде тут и там ставки подтянули, денег должны были собрать больше.

Но это не про экономический спад. Это про трансферты. Главный фактор – Нацфонд. В прошлом январе из НФ было привлечено 550 млрд тенге, а в этом только 230 млрд. Значительная и здоровая тенденция не залезать в копилку.

И вот что интересно: если трансферты сократились на 320 млрд, а общий минус доходов составил только около 200 млрд, значит, остальные доходы где-то хорошо выросли. То есть собственная доходная база компенсировала почти половину выпадающих трансфертов. Это структурно важный сигнал.

Налоговые поступления в январе 2026-го выросли более чем на 20% г/г и на 10% выше плана. Особенно заметен рост по подоходному налогу с юрлиц. Это может означать хорошие результаты конца года или всплеск конца года перед ростом НДС.

При этом потери по проблемной зоне – НДС, хотя ещё рано судить. Может, просто народ и бизнес закупались в декабре по старому НДС и январь сонный. Всё же НДС просел и план не выполнен. Также может сказываться более слабая динамика импорта или потребления, либо это о росте возмещений.

Снижение общих доходов – это не ослабление экономики, а изменение фискальной политики. И если в 2026 году сохранится ограниченное использование Нацфонда при растущих налогах, это будет означать постепенную нормализацию бюджетной модели.
Резко выросло число регистраций по специальному налоговому режиму (СНР), который теперь один вместо трёх разных раньше, и самозанятых. Динамика по переходу на общий режим (ОУР) пока неочевидна.

Ощущается спад по продажам долгоиграющих активов вроде квартир и авто. Но при этом растут темпы строительства, перевозки, потребление энергии, которые указывают на рост экономики. Поживём первый квартал – увидим: и худшее, и лучшее ещё впереди.

Опубликовано на странице эксперта в Facebook.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.