Кто укрепляет тенге и какие риски это создает для Казахстана, рассказал аналитик

Нацвалюта страны существенно укрепилась с осени 2025 года. Но за этим процессом могут стоять иностранные деньги, которые не создают рабочие места и несут риск разворота. Об этом читайте на NUR.KZ.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

Данный текст создан автоматически при помощи ИИ и не проходил проверку редактора, поэтому может содержать фактологические или грамматические ошибки. Подробности в публикации

Аналитик Андрей Чеботарев объяснил, что укрепление тенге связано с кэрри-трейдингом — стратегией заработка на разнице ставок между странами.По словам Чеботарева, такой капитал является спекулятивным: «Он не строит заводы, не создает рабочие места, не передает технологии».Аналитик предупреждает, что при смене настроений инвесторы начнут массово продавать тенге, что может спровоцировать резкое обвал курса национальной валюты.

Важно: мнение и прогнозы, описываемые в материале, не являются инвестиционной рекомендацией. Следует помнить, что инвестиции имеют риски, а ответственность за принятые финансовые решения несет сам инвестор.

Вопрос участия иностранного капитала в укреплении курса тенге поднимался ранее в Казахстане – аналитики отмечали, что большой приток денег от кэрри-трейдеров стал одной из основных причин снижения курса доллара.

При этом, согласно сообщению независимого аналитики Андрея Чеботарева, опубликованному в Telegram-канале Finance.kz, данный фактор сохраняет серьезный риск для Казахстана. И причина кроется в особенности действия кэрри-трейдеров.

Почему иностранцы покупают тенге

Как отмечает аналитик, кэрри-трейдинг – это стратегия заработка на разнице стоимости валют и их доходности в стране. Например, механизм работает следующим образом:

инвесторы берут деньги в долг в одной валюте под низкую процентную ставку (например, в Японии, где она равна 0,1% годовых);затем эти деньги конвертируются в другой стране (например, в Казахстане) и вкладываются в гособлигации под высокую ставку вознаграждения (15-17% годовых);в итоге доходность в тенге сильно превышает долговую нагрузку в йенах, что и формирует заработок на разнице.

Соответственно, когда большие объемы иностранной валюты продаются в обмен на тенге, курс последнего укрепляется из-за увеличения спроса. И пока сохраняется высокая ставка Нацбанка (18%), интерес к тенге будет удерживаться. Но при этом эти средства как бы не инвестируются в экономику.

Пластиковые карты с изображением доллара. Иллюстративное фото: Alex Potemkin/Getty Images

"Именно поэтому кэрри-трейдинг называют "арендой капитала", а не его вливанием. Деньги физически приходят в страну, курс национальной валюты укрепляется, золотовалютные резервы растут.

Но это не инвестиция в экономику – это спекуляция на разнице ставок. Это спекулятивный, а не инвестиционный капитал. Он не строит заводы, не создает рабочие места, не передает технологии. Он пришел за разницей в ставках – и уйдет, как только эта разница сократится или вырастет волатильность", – сообщает Андрей Чеботарев.

Риски для Казахстана

Согласно сообщению аналитика, обычно кэрри-трейдеры укрепляют национальные валюты в те моменты, когда это вредит экономике: например, экспорт продукции становится дороже и менее конкурентным, а в активах образуются "пузыри".

При этом они в итоге обрушивают экономику именно в период нарастания давления.

"Пока базовая ставка Казахстана остается высокой – кэрри-трейдинг будет работать. Это законно. Это базовая настройка финансовой системы. Это не нарушение.

Но чем больше нерезидентов держат тенговые бумаги, тем сильнее зависимость от их настроений. При этом абсолютно все понимают, что такое укрепление – временное", – отмечает аналитик.

Монеты и кубики. Иллюстративное фото: Ratana21/Getty Images Что будет, когда настроения спекулянтов изменятся

Когда тенге перестанет быть привлекательным и риски для кэрри-трейдеров увеличатся, они начнут "выходить" из позиций. Это создаст разворот курса нацвалюты, при этом процесс может оказаться быстрым и опасным.

"Кэрри-трейд сворачивается всегда быстро, стадно и в момент глобального стресса. Когда нерезиденты начинают выходить из тенговых инструментов, они одновременно продают тенге и покупают доллары.

Одновременно, сразу, все, потому что их доход зависит от курса – они купили валютный риск, и если он реализовывается, они его продают", – отмечает аналитик.

Другими словами, при активной продаже кэрри-трейдерами тенговых инструментов и покупке доллара курс валюты Казахстана может резко снизиться. Поэтому текущее укрепление аналитик называет временным и рискованным.

Ранее аналитик рассказал, почему казахстанцы обычно теряют деньги, когда доллар растет или падает.

В свою очередь эксперт указывал, что текущее укрепление тенге связано не с ценами на нефть, а с внешними заимствованиями и золотом.

В свою очередь другой специалист объяснил, кому выгодно пугать казахстанцев девальвацией тенге.

Курс тенге

Доллар продолжил дешеветь после выходных в Казахстане Вчера, 15:34 Тенге снова укрепился к доллару и евро в Казахстане 15 мая 2026, 15:37 Больше по этой теме