Как стало известно Qazaq24.com, со ссылкой на сайт Orda.kz.
КТЖ готовит программу облигаций до трёх млрд долларов на Лондонской бирже. В документах для инвесторов компания описала свои финансовые, инфраструктурные и санкционные риски, включая дефицит капитала и зависимость от господдержки, сообщает Orda.kz
Речь идёт не об одном выпуске, а о рамочной программе. В её пределах КТЖ сможет занимать до трёх млрд долларов разными траншами. Бумаги также планируют размещать на KASE и/или AIX. Гарантами выступят дочерние структуры перевозчика: «Казтемиртранс» и «КТЖ — Грузовые перевозки».
В основе документа, сопровождающего размещение, — риски, которые компания раскрывает инвесторам. КТЖ признаёт наличие проблем с ликвидностью. На конец 2025 года текущие обязательства группы превысили текущие активы на 963 млрд тенге. По оценке самой компании, при снижении выручки это может привести к нехватке оборотного капитала и дефолтам по долговым обязательствам.
Отдельный блок в документе посвятили зависимости от государства и фонда «Самрук-Казына» — единственного акционера компании. КТЖ указывает, что в значительной степени получает поддержку через субсидии, гранты, льготные займы и капитальные взносы. К концу 2025 года общий объём такой поддержки достиг 1,8 трлн тенге. При этом компания признаёт проблему с временными разрывами. Если сроки поступления субсидий не совпадают с датами выплат по кредитам, это может выглядеть как технический дефолт. На 2026 год план по капитальным затратам уже 2,22 трлн тенге.
В документе отмечают и управленческие риски. Решения КТЖ могут зависеть от государства и «Самрук-Казына», даже если они не совпадают с интересами инвесторов. Компания может участвовать в проектах с низкой или нулевой коммерческой отдачей при выполнении государственных задач.
Помимо этого, КТЖ говорит и об инфраструктурных проблемах. На начало 2025 года износ магистральной железнодорожной сети составлял 57 %. На начало 2026 года износ локомотивов достигал 49,1 %, грузовых вагонов — 53,6 %. Часть локомотивов, которые содержит компания, ещё 1980-х годов производства, поэтому обновление парка требует значительных затрат. В документе также упоминаются аварии, включая случай, когда часть вагонов сошла с рельсов и оказалась в Иртыше.
Ещё один риск — санкции из-за сотрудничества с Россией и Беларусью. КТЖ признаёт, что железнодорожные системы трёх стран тесно связаны: поезда проходят через российскую и белорусскую территорию, а сама компания взаимодействует с РЖД и Белорусской железной дорогой, которые находятся под санкциями. КТЖ утверждает, что её текущая деятельность не нарушает ограничения и соответствует требованиям ЕАЭС, однако предупреждает: новые санкции или ограничения транзита через Россию могут ударить по доходам компании.
23 апреля инвесткомпания Teniz Capital Investment Banking, выступающая андеррайтером КТЖ, сообщила об успешном формировании книги заявок на два транша еврооблигаций общим объёмом один млрд долларов. Бумаги планируется разместить на KASE, AIX и LSE. Связаны ли эти программы между собой, не уточняется.
Ранее мы подробно писали о том, как именно финансируется железная дорога в Казахстане и что стоит за этими обновлениями.
Читайте также:
Дешевле Минфина: закредитованная КТЖ заняла миллиард долларов Невыполненные обещания: КТЖ заплатила миллиарды за швейцарские вагоны, которые так и не ездят Казахстан ещё не получил ни одного нового швейцарского вагона, а они уже подорожали