Всё больше активов и долгов: Самрук Казына рискует превратиться в финансовый пузырь эксперт

После передачи 40% ERG фонд «Самрук-Казына» получил и связанные с ним долговые риски. Во время нового кризис помощь государства может понадобиться уже национальным холдингам, считает финансовый эксперт Арман Батаев, сообщает Orda.kz.

В правительстве передали свою долю ERG «Самрук-Казына» в счёт оплаты его новых акций. Денег при этом никто не перечислял, государство внесло в капитал фонда имущество стоимостью около 698 млрд тенге.

Батаев предполагает, что следующим владельцем пакета станет профильная горнодобывающая компания «Тау-Кен Самрук». После этого ERG сможет получать внутригрупповые займы и другое финансирование от фонда — например, на новые проекты или погашение старых долгов.

«Одно из главных преимуществ нахождения компании в структуре „Самрук-Казына“ — доступ к финансированию со стороны фонда»,объяснил эксперт.

Полная картина долгов ERG остаётся закрытой. После ухода с публичного рынка компания перестала публиковать полноценную финансовую отчётность, а публичных кредитных рейтингов у неё сейчас нет.

«Раньше Комитет госимущества и приватизации был, по сути, пассивным акционером, который владел пакетом и со стороны наблюдал за тем, что происходит в компании. Теперь же проблемы ERG, если они есть, становятся проблемами „Самрук-Казына“»,отметил Батаев.

Передача пакета может оказаться выгодной, так как фонд фактически бесплатно получил крупный актив, который в будущем можно вывести на IPO. Однако сейчас, по наблюдениям эксперта, государственный холдинг движется в противоположном направлении.

«Пока мы наблюдаем обратную тенденцию. „Самрук-Казына“ становится всё больше, а приватизация его дочерних компаний идёт крайне медленно»,подчеркнул он.

Решение есть, Батаев предлагает собрать миноритарные пакеты ERG, «Казцинка», «Казахтелекома», Kcell, KEGOC, «КазМунайГаза» и других зрелых компаний в единый биржевой фонд — ETF. Затем его можно вывести на IPO в Лондоне или Гонконге, а вырученные деньги направить на новые проекты. Это позволило бы привлекать капитал без постоянного увеличения долгов.

Иначе разрастающаяся система государственных холдингов может сама стать источником угрозы во время экономического спада.

«Во время предыдущих глобальных финансовых кризисов государству приходилось спасать банки. В следующий большой кризис объектом повышенного внимания уже могут стать „Самрук-Казына“ и „Байтерек“»,предупредил Батаев.

По его словам, эти институты постепенно забрали у банков часть функций по финансированию реального сектора. Поэтому медленная приватизация становится вопросом устойчивости всей экономики Казахстана.

Бывшие активы «Тау-Кен Самрук» тем временем продолжают участвовать в международных сделках. Ранее мы писали, что австралийская Lindian Resources выкупает у российского владельца завод SARECO в Степногорске, который в 2018–2019 годах принадлежал нацкомпании. Новые собственники хотят перерабатывать там редкоземельный концентрат из Африки. Так бывший государственный актив связал в одной производственной цепочке связал разные материки.

Читайте также: