Ставку снизят? Что ждут аналитики перед решением Нацбанка

Эксперты вновь спорят о судьбе базовой ставки перед заседанием Национального банка 5 июня. Часть рынка ждёт первого снижения за долгое время, другая считает, что регулятор пока не рискнёт ослаблять денежную политику, сообщает Orda.kz.

Рынок подходит к решению Нацбанка в необычной ситуации. Нефтяные прогнозы улучшаются, инфляционные ожидания стали выглядеть спокойнее, а тенге после резкого весеннего укрепления снова сдаёт часть позиций. Ещё в апреле доллар опускался примерно до 455–460 тенге, а 29 мая официальный курс Нацбанка составил уже 485,55 тенге.

В макроэкономическом опросе Нацбанка, аналитики ждут улучшения почти по всем главным показателям. Среднюю цену нефти в 2026 году теперь ждут на уровне 86,1 доллара за баррель вместо прежних 80 долларов. Сейчас Brent держится выше этого прогноза — около 92 долларов за баррель. Прогноз среднего курса доллара снизили до 498,8 тенге. При этом Нацбанк ждёт снижения инфляции в среднесрочной перспективе.

По данным опроса АФК, рынок разделился почти поровну. Половина профучастников финансового рынка ждёт, что 5 июня Нацбанк снизит базовую ставку с нынешних 18 % до 17,5 %. Остальные считают, что регулятор сохранит ставку без изменений.

Аргументы по поводу снижения финансисты строят на том, что инфляция замедляется, тенге весной заметно укрепился, а высокая ставка уже успела охладить спрос. В АФК также считают, что поддержку тенге в мае могут дать квартальные налоговые выплаты, продажи валюты Нацбанком на 1,2 млрд долларов, приток денег нерезидентов и всё ещё жёсткая денежно-кредитная политика.

У сторонников сохранения ставки тоже есть доводы. Инфляция пока остаётся двузначной, а годовой индекс потребительских цен может выйти за прогнозный коридор 9,5–11,5 %. Поэтому часть рынка считает, что Нацбанку безопаснее оставить ставку на уровне 18 % и не разгонять инфляционные ожидания раньше времени.

Еще в одном, более свежем макроопросе Нацбанка экспертное сообщество видит более мягкий сценарий на ближайшие годы. В ней медианный прогноз инфляции на 2026 год сохранится на уровне 10 %, а оценки на 2027–2028 годы стали лучше — 8 % и 6,8 %.

В целом по ставке эксперты ждут постепенного снижения. Основной прогноз на конец 2026 года составляет 16 %. На конец 2027 года — 12,8 %, на конец 2028-го — 10,6 %. Месяцем ранее на 2028 год ждали 11,3 %, то есть долгосрочные ожидания стали чуть мягче.

Экономика, по этим прогнозам, должна продолжить рост. На 2026 год аналитики ждут 4,9 % роста ВВП, затем 4,7 % в 2027 году и 4,3 % в 2028 году. Расчёт строится на более дорогой нефти, экспортных доходах и устойчивом внутреннем спросе.

Сейчас базовая ставка составляет 18 %. Решение 5 июня покажет, готов ли Нацбанк признать пик жёсткой политики пройденным или снова предпочтёт перестраховаться.

Ранее мы рассказывали, что экономист Айдархан Кусаинов раскритиковал расчёты вице-премьера Серика Жумангарина о росте доходов казахстанцев. По мнению Кусаинова, правительство намеренно выбрало удобный период для статистики, чтобы скрыть ухудшение последних лет.

Читайте также:

Казахстан и Россия договорились напрямую обмениваться тенге и рублями

Казахстан и NCOC всё ещё спорят о сроках ремонта Кашагана

Интернет рынок Казахстана превысил шесть триллионов тенге — 84 % продаж у маркетплейсов