В Казахстане хотят оцифровать выпуск ценных бумаг, чтобы поддержать МСБ

В Казахстане предлагают перевести выпуск ценных бумаг в цифровое единое окно, чтобы малому и среднему бизнесу было проще выходить на фондовый рынок, сообщает Orda.kz.

Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) опубликовали проект закона «О рынке капитала». Одна из главных идей — упростить выход малого и среднего бизнеса (МСБ) на рынок ценных бумаг. И тем самым повысить статус фондового рынка с Frontier Market до Emerging Market по классификациям FTSE Russell и MSCI.

В документе указывают, что сейчас, компаниям приходится проходить сложные и непропорциональные процедуры. Выпуск ценных бумаг требует регистрации в АРРФР и присвоения ISIN в Центральном депозитарии. Из-за этого растут сроки, издержки и административная нагрузка.

АРРФР предлагает перейти к единому окну и полностью цифровизировать выпуск ценных бумаг. Также рассматривают полную передачу функций регистрации и выпуска ценных бумаг в Центральный депозитарий.

Регулятор отмечает, что МСБ в Казахстане по-прежнему в основном зависят от банков. Около 90 % финансирования малого и среднего бизнеса идёт через банковский сектор. Это ограничивает развитие фондового рынка как альтернативного источника денег для компаний. Бизнесу проще идти за кредитом в банк, чем выпускать облигации или выходить на биржу.

При этом сам рынок капитала формально растёт. За пять лет капитализация рынка акций увеличилась более чем на 40 % и достигла 39 трлн тенге. Объём корпоративного долга составил 16,2 трлн тенге. Из них около 75–80 % приходится на квазигосударственный сектор, ещё 12–13 % — на банки второго уровня. На реальный частный сектор остаётся менее 5 %.

Отдельная проблема — роль ЕНПФ. Регулятор указывает, что фонд остаётся главным институциональным инвестором страны. На начало апреля 2026 года объём пенсионных активов составлял около 25,8 трлн тенге. При этом частные управляющие распоряжались только 0,4 % пенсионных накоплений, или 99,4 млрд тенге. Основная часть денег по-прежнему остаётся в системе ЕНПФ.

АРРФР считает, что такая концентрация ограничивает развитие рынка. ЕНПФ в основном вкладывается в государственные и квазигосударственные инструменты и часто держит облигации до погашения. Из-за этого вторичный рынок остаётся малоподвижным.

Экономического эффекта от этих изменений ожидают не раньше 2027–2028 годов.

Ранее мы писали, мнение экономиста, что господдержка через крупные проекты в Казахстане может концентрироваться вокруг узкого круга крупных бизнесменов, тогда как МСБ остаётся в стороне.

Читайте также: