Богатые копят, бедные берут кредиты: эксперт описал модель казахстанской экономики

По мнению экономиста, без перетока депозитов в ценные бумаги ситуация не изменится, сообщает Orda.kz.

Деньги казахстанцев лежат на депозитах, но почти не попадают в реальный сектор. При этом экономика растёт за счёт долгов, а не производства. Такой вывод сделал экономист Эльдар Шамсутдинов в своём телеграм-канале.

По его оценке, к 2024 году сложилась замкнутая модель. Сначала население даёт банкам ликвидность через депозиты, далее банки перераспределяют деньги, а государство и бизнес их потребляют. При этом основной поток уходит на импорт, ипотеку и автомобили.

«Денег в экономике много, но они лежат на депозитах и почти не идут в реальный сектор. Экономика стала экономикой потребления и растёт через долг, а не через расширение производства и доходов»,написал Шамсутдинов.

Внутри населения нарастает расслоение. Депозиты концентрируются у обеспеченных казахстанцев, а менее обеспеченные наращивают долговую нагрузку через потребительские кредиты и ипотеку.

Перелом, по мнению экономиста, произошёл в 2014–2016 годах. До этого Казахстан чаще выступал кредитором внешнего мира. Фиксированный курс тенге привёл к накоплению дисбалансов, а разрядка прошла через девальвации. После этого население стало больше сберегать, и эта привычка закрепилась.

Выход Шамсутдинов видит в перетоке хотя бы 10–15 % депозитной базы в акции и корпоративные облигации. Это снизило бы концентрацию рисков в банках и дало бы бизнесу доступ к капиталу. Но для этого нужен работающий вторичный рынок ценных бумаг. Сейчас же продать корпоративную облигацию на нём практически невозможно.

Без изменения модели капитал продолжит копиться в низкорисковых инструментах, а расслоение доходов и зависимость от импорта будут расти дальше.

Ранее мы писали, что рост депозитов в Казахстане замедлился. В 2025 году рынок вырос на 14,7 % против 20,3 % годом ранее. При этом крупные вкладчики с остатками свыше 50 миллионов тенге начали переводить деньги в зарубежные банки и ценные бумаги в поисках большей доходности.

Читайте также: