Ozon ускоряет экспансию в Казахстан на фоне атак на Wildberries

Серия атак на логистические объекты Wildberries на прошлой неделе неожиданно сказалась не только на самой компании. Под давлением оказались и акции Ozon, хотя инфраструктура маркетплейса не пострадала. Почему инвесторы начали продавать бумаги компании, которая не имеет отношения к этим событиям? Какое место Казахстан занимает в стратегии крупнейших маркетплейсов и как сегодня меняется рынок электронной коммерции? Об этом Orda.kz поговорила с директором департамента управления активами Teniz Capital Investment Banking Гаухар Милушевой.

– Гаухар, за последнюю неделю участились атаки на логистическую инфраструктуру Wildberries, на фоне чего акции Ozon оказались под давлением. Почему проблемы одного маркетплейса повлияли на котировки другого?

Само снижение носило скорее эмоциональный характер. Логистические центры Ozon не пострадали, однако инвесторы начали закладывать более высокие риски для всей отрасли электронной коммерции, прежде всего связанные с возможным ростом расходов на безопасность, страхование, резервирование складских мощностей и перестройку логистических цепочек.

Для публичного рынка Ozon остается одним из ключевых индикаторов состояния сектора маркетплейсов, поэтому именно его акции первыми реагируют на подобные события. По сути, инвесторы переоценивают не столько риски самой компании, сколько риски всей бизнес-модели крупных игроков электронной коммерции.

– Может ли эта ситуация повлиять на дальнейшее развитие международной логистики компании?

На мой взгляд, эта ситуация лишь подчеркивает, насколько важно диверсифицировать логистику. Для любого крупного маркетплейса устойчивость цепочек поставок становится одним из ключевых факторов долгосрочного развития. Если инфраструктура распределена между несколькими странами, компания меньше зависит от рисков в одной конкретной стране.

На этом фоне возрастает роль Казахстана. Ozon и Wildberries продолжают инвестировать в развитие логистической инфраструктуры страны. Компании реализуют проекты по строительству трех фулфилмент-центров в Астане и Алматы общей площадью около 291 тыс. квадратных метров. Общий объем инвестиций составляет около 101 млрд тенге.

Все это свидетельствует о растущем значении Казахстана в региональных логистических цепочках между Китаем, Центральной Азией и Россией. При этом развитие инфраструктуры в Казахстане позволяет компаниям диверсифицировать логистическую сеть и снижать концентрацию отдельных рисков, что дополнительно повышает привлекательность таких инвестиций.

«Казахстан становится важным звеном в логистических маршрутах между Китаем, Центральной Азией и Россией».

– Еще в ноябре 2024 года вы говорили, что российские маркетплейсы будут усиливать позиции в Казахстане и создавать дополнительное давление на отечественный бизнес. Прошлым летом вы отмечали, что, несмотря на рост продаж казахстанских предпринимателей на Wildberries, риски для местного малого и среднего бизнеса сохраняются. Насколько сегодня оправдались эти оценки?

Да, в целом эти прогнозы подтверждаются. Российские маркетплейсы продолжают активно инвестировать в инфраструктуру, логистику и развитие сети пунктов выдачи заказов в нашей стране.

При этом развитие электронной коммерции имеет двойственный эффект. С одной стороны, появляются новые возможности для отечественных предпринимателей. По данным Wildberries, в первом полугодии 2025 года продажи казахстанских продавцов на платформе выросли на 41%. Это означает, что все больше местных компаний используют маркетплейсы как канал продаж.

С другой стороны, конкуренция существенно усиливается. Крупные международные платформы обладают значительно большими финансовыми возможностями, активно инвестируют в логистику, технологии, финансовые сервисы и продвижение. Поэтому казахстанским компаниям приходится конкурировать не только между собой, но и с большим количеством иностранных продавцов, зачастую предлагающих более широкий ассортимент, развитую логистику и возможность удерживать конкурентные цены.

Если несколько лет назад основным конкурентным преимуществом была цена, то сегодня конкуренция все больше смещается в сторону качества сервиса, скорости доставки, развития логистики, финансовых сервисов и цифровых технологий.

«Если несколько лет назад главным преимуществом была цена, то сегодня конкуренция смещается в сторону качества сервиса, скорости доставки и развития технологий».

– Что означает усиление Ozon для экономики Казахстана?

Здесь эффект нельзя оценивать однозначно.

С одной стороны, строительство складов, развитие логистической инфраструктуры и создание новых рабочих мест оказывают положительное влияние на экономику страны. Крупные международные игроки инвестируют значительные средства в развитие рынка, повышают качество сервиса и стимулируют дальнейший рост электронной коммерции.

С другой стороны, по мере расширения присутствия международных маркетплейсов возрастает давление на казахстанский малый и средний бизнес. Поэтому важно создать условия, при которых отечественные предприниматели смогут использовать маркетплейсы не только для продаж внутри страны, но и для выхода на зарубежные рынки.

– Насколько устойчиво сейчас выглядит сам Ozon с финансовой точки зрения?

Сегодня компания находится в гораздо более сильной форме, чем несколько лет назад. Если раньше инвесторы оценивали прежде всего темпы роста, то теперь ключевое значение приобретают прибыльность и эффективность масштабирования бизнеса.

По итогам первого квартала 2026 года выручка Ozon увеличилась на 49% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 300,9 млрд рублей. Оборот товаров (GMV) вырос на 36% – до 1,14 трлн рублей, а компания получила чистую прибыль в размере 4,5 млрд рублей против убытка годом ранее. Это говорит о том, что Ozon постепенно переходит от модели, ориентированной исключительно на рост, к модели, в которой рост сопровождается улучшением финансовых результатов. 

Рост обеспечивается не только расширением бизнеса, но и увеличением активности пользователей. В первом квартале количество заказов выросло на 83% год к году, число активных покупателей достигло 67,3 млн человек, а логистическая инфраструктура компании превысила 5 млн кв. м при сети более 85 тыс. пунктов выдачи заказов. Такая масштабная инфраструктура создает высокий барьер для конкурентов и это одно из ключевых конкурентных преимуществ компании. 

Вместе с тем инвесторам важно учитывать, что компания продолжает работать в условиях высокой конкуренции и сохраняющихся геополитических рисков. Дополнительные расходы на безопасность, страхование и логистику могут оказывать давление на рентабельность в краткосрочной перспективе. Однако текущие финансовые результаты позволяют говорить о том, что Ozon располагает достаточным запасом прочности, чтобы адаптироваться к подобным вызовам.

«Текущие финансовые результаты позволяют говорить о том, что Ozon располагает достаточным запасом прочности, чтобы адаптироваться к подобным вызовам».

– Какие ключевые факторы будут определять дальнейшее развитие компании?

Сейчас инвесторы ждут финансовую отчетность Ozon за второй квартал 2026 года, которую компания планирует опубликовать 30 июля. Она покажет, насколько последние события повлияли на продажи, операционную деятельность и прибыльность бизнеса.

В долгосрочной перспективе ключевыми факторами останутся эффективность логистической сети, способность компании контролировать расходы, дальнейшее развитие инфраструктуры и сохранение высоких темпов роста пользовательской базы. Не менее важным будет продолжение географической диверсификации бизнеса и логистических маршрутов, что позволит снизить влияние возможных внешних рисков.

- Какие тенденции в сегменте электронной коммерции вы бы отметили? 

Для Казахстана главным трендом остается активное развитие инфраструктуры международных маркетплейсов. Рост инвестиций в склады и логистику показывает, что роль страны в региональных цепочках поставок продолжает увеличиваться.

Это открывает новые возможности для казахстанских производителей и продавцов, которые могут выходить на новые рынки через цифровые платформы. Однако одновременно усиливается конкуренция. Поэтому успех отечественного бизнеса будет зависеть от способности развивать собственные бренды, повышать эффективность работы, улучшать сервис и максимально использовать возможности электронной коммерции.