Рост экономики Турции замедлился до 2,5% на фоне внешних факторов

REUTERS/Stringer, бильд-редактор: Дастан Шанай

I квартал 2026 года стал для экономики Турции периодом серьезных испытаний. Правительство продолжало проводить умеренно жесткую монетарную политику, что вкупе с консолидацией бюджета должно было обеспечить дальнейшее замедление инфляции. Однако военный конфликт между США и Ираном, начавшийся 28 февраля, внес существенные коррективы в реализацию этих планов. Скачок цен на энергоносители, рост логистических издержек и отток капитала с развивающихся рынков оказали давление на платежный баланс и валютные резервы страны.

Макроэкономические индикаторы и динамика секторов

Экономика Турции продолжила замедление, наблюдавшееся во второй половине 2025 года. Если в III квартале минувшего года рост ВВП составил 3,8% г/г, то к концу года он замедлился до 3,4%, а в I квартале 2026-го – до 2,5%.

Главной целью экономической политики страны в I квартале стало обеспечение «мягкой посадки» – замедления темпов роста цен без погружения ключевых отраслей в рецессию. Дополнительной трудностью стала необходимость адаптировать монетарные условия к геополитическим вызовам, возникшим из-за войны на Ближнем Востоке. 

В разрезе секторов динамика (г/г) сложилась следующим образом:

Информация и связь: +9,5% Прочие услуги: +5,2% Сельское хозяйство: +4,6% Торговля, транспорт, проживание и питание: +3,7% Финансовая и страховая деятельность: +3,5% Строительство: +3,2% Операции с недвижимым имуществом: +3,0% Профессиональные, административные и вспомогательные услуги: +1,9% Госуправление, образование, здравоохранение и социальные услуги: +1,8% Промышленный сектор: -0,8%.

Сфера услуг внесла 0,9 п. п. в рост ВВП. Самую быструю динамику продемонстрировала телекоммуникационная отрасль. Сектор ИКТ продолжает привлекать венчурный капитал и прямые иностранные инвестиции. Дополнительную поддержку оказывают государственные программы цифровизации промышленности и развитие технопарков, число которых достигло 114, а количество работающих в них стартапов превысило 12,8 тыс. Для сравнения: в 2003 году в Турции было лишь два технопарка с 56 стартапами внутри.

Телеком-операторы в I квартале 2026 года резко увеличили капитальные затраты на оптоволоконные магистрали, оборудование и периферийные вычисления (edge computing) для подготовки к коммерческому запуску сетей 5G, который произошел в апреле 2026-го. Согласно заявлению министра транспорта и инфраструктуры Турции, инвестиции в сектор связи и коммуникаций в I квартале выросли в 14 раз и составили $5,6 млрд.

По данным турецкого Центробанка, сектор ИКТ стал крупнейшим получателем прямых иностранных инвестиций в I квартале 2026 года. На него пришлось 26% ($376 млн) от общего притока ПИИ в акционерный капитал. В свою очередь, организаторы международной выставки GITEX Ai Türkiye (пройдет в сентябре в Стамбуле) сообщили, что стартап-экосистема Турции в I квартале 2026 года привлекла $559 млн – в семь раз больше, чем годом ранее. Этому способствовал запуск успешных стартапов в сфере гейминга, финтеха и корпоративного ПО. 

Сфера торговли, транспорта, гостиничного бизнеса и общепита выросла на 3,7% г/г. Основным фактором стало повышение спроса за счет роста доходов населения и увеличения турпотоков. В начале года вступили в силу очередные индексации зарплат и социальных выплат. Минимальная брутто-зарплата в стране была увеличена на 27% и с 1 января 2026 года составляет 33 тыс. лир (около $770). Доходы от туризма в долларовом выражении в I квартале 2026 года выросли на 4,2% г/г.

Отдельной статистики по показателям транспортного сектора нет, однако события начала года позволяют предполагать, что отрасль будет динамично расти в ближайшие годы за счет проекта «Путь развития» и расширения инфраструктуры авиакомпании Turkish Airlines.

«Путь развития» (Development Road, Kalkınma Yolu) – это шоссейная и ж/д магистраль протяженностью 1,2 тыс. км, связывающая глубоководный порт Большой Фао в Ираке с Турцией, откуда грузы могут быть переправлены в Европу. Маршрут приобретает особую актуальность в свете последнего конфликта на Ближнем Востоке. Проект задуман как главная альтернатива Суэцкому каналу и Морскому шелковому пути: доставка грузов из Азии в Европу через Персидский залив сократится с 35-45 до 25 дней. «Путь развития» также стыкуется со Срединным коридором (Транскаспийским маршрутом), усиливая позиции Турции как ключевого узла, контролирующего перекресток торговых путей «Север – Юг» и «Восток – Запад». 

Меморандум об инвестициях по проекту «Путь развития» был подписан в Багдаде в апреле 2024-го с участием Турции, Ирака, Катара и ОАЭ. В январе 2026-го проект был официально внесен в турецкую Государственную инвестиционную программу. Строительство планируют начать в текущем году. Обсуждаемая схема финансирования предусматривает реализацию инфраструктурных проектов турецкими подрядчиками в обмен на иракские природные ресурсы, включая нефть. По словам министра транспорта и инфраструктуры Абдулкадира Уралоглу, проект «принесет экономике Турции около $55 млрд в течение следующих десяти лет и будет создавать до 70 тыс. рабочих мест ежегодно».

Планы по развитию сухопутных транспортных артерий дополняются инвестициями в инфраструктуру авиаперевозок. Флагман индустрии Turkish Airlines объявил, что вложит 100 млрд лир (около $2,3 млрд) в строительство крупного грузового терминала и ряда других объектов – главным образом в Международном аэропорту Стамбула. Проект создаст 26 тыс. новых рабочих мест в 2026 году и обеспечит работой 36 тыс. человек «при полном завершении всех фаз». Мощность по обработке грузов вырастет вдвое (с текущих 2,2 млн до 4,5 млн тонн в год), что выведет Turkish Cargo «в мировые лидеры». Флот компании планируется к 2033 году увеличить до 813 самолетов с 514 судов на конец 2025-го. Как заявил председатель правления Turkish Airlines, «вклад компании в экономику страны к 2033 году достигнет $144 млрд против $65 млрд на конец 2025-го». 

Сельское хозяйство продемонстрировало сильный восстановительный рост (+4,6% г/г) на фоне низкой базы прошлого года (-0,1% в I квартале 2025-го), когда сектор пострадал от весенних заморозков и засухи. Увеличение выпуска сельхозпродукции в текущем году помогло стабилизировать внутренний продовольственный рынок и сдержать рост цен на продукты.

Строительный сектор показал умеренный рост (+3,2% г/г). Динамика отрасли скорректировалась после мощного бума 2025 года (+10,8%), когда велись массовые восстановительные работы в 11 провинциях, пострадавших от землетрясения 2023 года.

Промышленность стала единственной крупной отраслью, оказавшейся в зоне спада: ВДС сократился на 0,8% г/г, в том числе в переработке – на 1,4%. Настроение турецких промышленников уже два года сигнализирует об ухудшении ситуации на рынке: индекс деловой активности (PMI) в обрабатывающем сегменте находится ниже пороговой отметки в 50 пунктов c марта 2024-го. Местные компании сталкиваются с двойным давлением: с одной стороны, это высокая стоимость кредитов внутри страны; с другой – инфляция издержек (рост цен на энергоносители, сырье и оплату труда) опережает темпы девальвации лиры, что делает местную продукцию менее конкурентоспособной.

Положительным фактором для турецких компаний станет их возможное включение в списки «Сделано в ЕС». В марте текущего года Еврокомиссия представила законопроект об ускорении промышленного производства (Industrial Accelerator Act), призванный стимулировать спрос на европейские чистые технологии. Он вводит требование по локализации: при госзакупках и субсидировании приоритет должен отдаваться товарам, произведенным в ЕС. Турецкие товары будут приравнены к европейским при соблюдении Анкарой ряда условий. По оценкам отраслевых экспертов, наибольшую выгоду смогут получить турецкие автопроизводители и сталелитейные компании.

Инвестиции в основной капитал 

В I квартале 2026 года инвестиции в основной капитал (ИОК) в Турции продемонстрировали умеренный реальный рост на 3,0% г/г против 5,4% годом ранее. Капитальные вложения в строительство увеличились на 3,3%, в машины и оборудование – на 3,0%, инвестиции в прочие активы – на 2,3%. В номинальном выражении объем ИОК составил 4,9 трлн лир за квартал.

Инвестиционная активность сдерживалась умеренно жесткой денежно-кредитной политикой и фискальной консолидацией. Несмотря на замедление темпов роста ИОК, государственные вложения в цифровую инфраструктуру, НИОКР и поддержку высокотехнологичных экспортных производств начинают приносить осязаемые результаты, говорится в отчете МВФ. 

Монетарная политика 

После замедления до 30,9% к концу минувшего года, инфляция находилась в коридоре 30,7-31,5% на протяжении I квартала. В январе Центральный банк Турции (ЦБРТ) принял решение о снижении базовой ставки на 1,0 п. п. – до 37,0%, отметив прогресс в замедлении роста цен. Ставка овернайт по кредитам была снижена до 40,0%, а по депозитам – до 35,5%. 

Начавшийся в конце февраля военный конфликт в Иране спровоцировал скачок цен на энергоносители и распродажу активов развивающихся рынков. Это привело к существенному давлению на золотовалютные резервы страны, расширению дефицита текущего счета и вынужденному пересмотру официальных целей по инфляции. 

В этих условиях регулятор решил приостановить цикл смягчения ДКП: на мартовском заседании ЦБРТ оставил ставку без изменений и сообщил о готовности перейти к ужесточению монетарной политики в случае существенного и устойчивого ухудшения инфляционного фона. Регулятор также выказал готовность применять макропруденциальные меры для более тонкого воздействия на денежную массу и объем ликвидности в банковском секторе. 

Главным внешним фактором, осложняющим борьбу с инфляцией, стал рост цен на энергоносители, поскольку 70-75% спроса страны покрывается за счет импорта. Резкое подорожание нефти (цена на Brent в марте достигала $100 за баррель) не только усилило инфляционное давление, но и нанесло удар по внешнеторговому балансу Турции.

Внешняя торговля и платежный баланс

Дефицит текущего счета платежного баланса Турции в отчетном периоде достиг $23,6 млрд против $14,2 млрд годом ранее. Основной причиной стало ухудшение торгового баланса: по данным таможенной статистики, экспорт сократился на 3,1% г/г (до $63,3 млрд), в то время как импорт увеличился на 4,6% (до $91,9 млрд). Итоговый торговый дефицит за I квартал составил $28,6 млрд. Вторая причина – резкий отток иностранного капитала в марте 2026 года, вынудивший Центробанк прибегнуть к масштабным валютным интервенциям для удержания курса лиры.

На 30 января текущего года золотовалютные резервы ЦБРТ достигли исторического максимума в $218,2 млрд. Рост резервов был отмечен агентством Fitch, которое улучшило прогноз по долгосрочному рейтингу Турции в иностранной валюте со «Стабильного» на «Позитивный», подтвердив сам рейтинг на уровне «BB-». Однако в феврале и марте регулятор был вынужден потратить порядка $52 млрд для недопущения девальвации. 

Наряду с прямой распродажей резервов регулятор использовал золотые свопы (продажу золота с последующим выкупом). С 28 февраля (начало конфликта на Ближнем Востоке) по 1 апреля ЦБРТ продал либо использовал в своп-контрактах 128 тонн золота. Значительное снижение резервов сказалось на оценках устойчивости турецкой экономики – в апреле агентство Fitch ухудшило прогноз по кредитному рейтингу Турции до «Стабильного». 

В I квартале 2026 года в Турцию поступило $1,5 млрд прямых иностранных инвестиций в форме акционерного капитала, $636 млн – за счет продажи недвижимости иностранным гражданам и $1,4 млрд – через долговые инструменты. При этом отток капитала за рубеж составил $907 млн. В результате чистый приток ПИИ составил $2,6 млрд, снизившись на 11% г/г. 

В страновом разрезе главными источниками ПИИ в акционерный капитал стали Германия (23% от общего объема), США (20%), Нидерланды (14%), Великобритания (12%) и ОАЭ (7%). В разрезе отраслей больше всех привлек телеком (26%). Далее расположились финансовая и страховая деятельность (16%), оптовая и розничная торговля (14%) и производство компьютеров, электронного, электрического и оптического оборудования (10%). 

Фискальная политика

Параллельно со сдерживающей политикой Центробанка, турецкий Минфин в I квартале последовательно проводил курс на фискальную консолидацию. На 2026 год правительство поставило перед собой цель дальнейшего сокращения дефицита госбюджета (в 2024-м дефицит сложился на уровне 4,7%, в 2025-м – 2,9%).

По итогам I квартала 2026-го бюджетный дефицит (с учетом выплат по госдолгу) составил 420 млрд лир против 711 млрд годом ранее. Решающим фактором улучшения фискальной позиции стал опережающий рост бюджетных доходов: налоговые поступления подскочили на 66,1% г/г (до 3,4 трлн лир) благодаря высоким сборам по КПН, НДС на импорт, подоходному налогу и специальному потребительскому налогу.

Резюме 

В I квартале 2026 года турецкая экономика столкнулась с рядом вызовов – внешние условия ухудшились, в то время как внутри страны власти продолжали бороться с инфляционным давлением. Высокие ставки ограничивали возможности бизнеса. Дополнительной неприятностью для Центробанка стала необходимость потратить свыше $50 млрд на защиту лиры. 

Тем не менее, ВВП Турции растет в реальном выражении уже 23 квартала подряд, а инфляционный фон постепенно смягчается. Это дает основания полагать, что экономика страны постепенно выбирается из кризиса.