Связка дорогая нефть крепкий тенге больше не работает: аналитик

Стоимость нефти перестала быть главным фактором, определяющим курс тенге к доллару, об этом заявил аналитик Даурен Жангир, передает корреспондент Total.kz. 

Если еще десять лет назад между ценой на нефть и курсом национальной валюты существовала почти прямая зависимость, то сегодня на тенге влияет целый комплекс внутренних и внешних факторов.

«В 2014 году нефть Brent стоила около 99 долларов за баррель, а доллар — примерно 180 тенге. После падения нефти в 2020 году до 42 долларов курс уже был около 430 тенге. В 2022 году нефть снова поднималась примерно до 100 долларов, но тенге оставался слабым — около 460 тенге за доллар. А в 2026 году при нефти в районе 75–80 долларов курс держится около 500–510 тенге. Это главный сигнал: нефть уже не объясняет курс так, как раньше», — отметил аналитик.

По оценке эксперта, степень зависимости между стоимостью нефти Brent и курсом доллар/тенге заметно снизилась. Если в период с 2010 по 2014 год коэффициент корреляции составлял примерно 0,7–0,8, то в 2022–2024 годах он снизился до 0,4, а в настоящее время находится на уровне около 0,3.

Это означает, что нефть по-прежнему оказывает влияние на курс национальной валюты, но уже не определяет его движение в полной мере. В результате доллар может дорожать даже на фоне стабильных или относительно высоких цен на нефть.

Среди причин ослабления этой взаимосвязи аналитик выделяет денежно-кредитную политику Национального банка Казахстана. В настоящее время базовая ставка находится на уровне около 16,5%, что делает тенговые депозиты более привлекательными и частично сдерживает спрос на иностранную валюту.

Еще одним важным фактором являются операции Национального фонда. Через трансферты в экономику регулярно поступают значительные объемы валюты, которые способны оказывать на курс большее влияние, чем колебания нефтяных котировок.

Кроме того, давление на валюты развивающихся стран оказывает укрепление доллара США на мировых рынках.

«Доллар США остается сильным из-за политики ФРС и высоких ставок. Когда доллар растет глобально, валютам развивающихся стран, включая тенге, сложно укрепляться — даже при дорогой нефти», — считает Даурен Жангир.

Дополнительным фактором остается инфляция внутри страны. По словам эксперта, уровень инфляции в Казахстане сохраняется выше 10–11%, что влияет на ожидания населения и бизнеса и стимулирует дополнительный спрос на доллар.

Аналитик подчеркнул, что сегодня курс тенге формируется под воздействием сразу нескольких факторов. Поэтому даже рост нефтяных цен на 10–15% не гарантирует укрепления национальной валюты, если одновременно усиливается доллар на мировых рынках, сохраняется высокая инфляция, проводятся валютные операции государства или растет спрос на иностранную валюту со стороны бизнеса и населения.

Таким образом, зависимость тенге от нефти, которая долгое время считалась ключевой для казахстанской экономики, существенно ослабла. В современных условиях стоимость нефти остается важным, но далеко не единственным фактором, влияющим на устойчивость национальной валюты.