Дело не в нефти: что влияет на крепкий тенге и как долго это продлится, рассказал эксперт

Тенге продолжает свое ралли, укрепляясь к доллару США. Однако причинами этого движения оказались вовсе не цены на нефть, а внешние заимствования и золото. Подробнее об этом читайте на NUR.KZ.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

Данный текст создан автоматически при помощи ИИ и не проходил проверку редактора, поэтому может содержать фактологические или грамматические ошибки. Подробности в публикации

Экономист объясняет, что укрепление тенге не связано напрямую с ростом нефтяных цен: влияние нефти на валютный рынок Казахстана ограничено из-за временного лага поступления выручки, снижения добычи на Тенгизе и механизма стерилизации нефтяных доходов через Нацфонд.Ключевыми факторами укрепления тенге являются внешние заимствования государства и квазигоссектора, а также операции Нацбанка с золотом через механизм зеркалирования — с учётом роста цен на золото более чем на 50% за год влияние этого фактора стало значительным.Эксперт считает текущее укрепление тенге краткосрочным: среди факторов давления на курс — высокая инфляция, сезонный рост импортных платежей и возможный выход нерезидентов из тенговых активов при сигналах о снижении базовой ставки.

Важно: мнение и прогнозы, описываемые в материале, не являются инвестиционной рекомендацией. Следует помнить, что инвестиции имеют риски, а ответственность за принятые финансовые решения несет сам инвестор.

На фоне рекордного укрепления курса тенге к доллару США и роста цен на нефть распространяется мнение, что эти процессы взаимосвязаны.

Однако экономист Галым Кусаинов в своем Telegram-канале Galym's Channel отмечает, что на самом деле ситуация связана с некоторыми другими факторами, которые могут оказаться достаточно краткосрочными.

Реакция тенге ограничена

Как сообщает экономист, казахстанский валютный рынок сильно ограничен и не может полноценно реагировать на рыночные сигналы.

Дело в том, что в Казахстане нет полной свободы в покупке и продаже валюты в отношении юридических лиц – компании не могут покупать валюту спекулятивно или для хеджирования своих валютных рисков.

Физлицам это доступно, но они не являются финансово грамотными экономическими агентами и не формируют рыночные сигналы, считает Галым Кусаинов.

Подтверждение транзакции. Иллюстративное фото: Jutharat Pinpan/Getty Images

"В такой парадигме на валютных колебаниях больше зарабатывают финансовые институты, а не компании, которые, например, при сильном укреплении курса могли бы покупать валюту под будущие контракты.

Если бы сигналы у нас работали, как на развитых рынках, то после вчерашней статистики по инфляции (месячная инфляция снизилась до 0,6%) и информационного вброса о возможном возвращении к предельным ставкам по ипотеке (что является сигналом к снижению базовой ставки летом), валюта должна была ослабнуть. Но она, наоборот, укрепилась", – отмечает эксперт.

Нефть – не главный фактор

Также Галым Кусаинов указывает, что рост цен на нефть на самом деле пока что не влияет напрямую на курс тенге. Это связано с тем, что валютный рынок остается ограниченным – изменения в нем могут произойти только после физического поступления выручки от продажи дорогой нефти.

Но такие средства начнут поступать позже, и точно не в апреле или мае. По мнению эксперта, это связано с некоторыми факторами:

существенное снижение нефтедобычи в первом квартале – это связано с ситуацией на месторождении Тенгиз, в результате чего страна недополучит валютную выручку;временной лаг – дополнительная выручка от роста цен в марте поступает нефтяным компаниям не сразу, поскольку проходит время между моментом заключения контракта и денежным расчетом;ограничение влияния нефтяных доходов – в Казахстане компании тратят средства строго в рамках бюджетов и контрактов, где цены фиксированы и не привязаны к текущей стоимости нефти. Поэтому не ожидается крупных продаж иностранной валюты нефтяными компаниями, что могло бы повлиять на курс;налоги остаются единственным каналом влияния нефти – при этом из всех налогов в нефтяной сфере только экспортная таможенная пошлина (ЭТП) напрямую попадает в бюджет страны, а остальные средства уходят в Нацфонд и стерилизуются, не влияя на валютный рынок в краткосрочном периоде. Нефть, золото и монеты. Иллюстративное фото: adventtr/Getty Images

"Таким образом, влияние цен на нефть на курс тенге в Казахстане сильно ограничено.

Я считаю, что ключевые факторы другие. Основной – это внешние заимствования. Все больше экономических агентов, включая государство и квазигоссектор, занимают деньги на внешних рынках, и при поступлении этих средств они конвертируются в тенге, что и приводит к укреплению курса.

Отдельно стоит выделить золото. Здесь влияние прямое и быстрое. Национальный банк применяет механизм зеркалирования, что было правильным решением... С учетом того, что цена золота за год выросла более чем на 50%, объемы таких операций увеличились, и влияние этого фактора на курс стало значительным", – сообщает эксперт.

Что будет с курсом доллара в 2026 году

Согласно мнению Галыма Кусаинова, тенге имеет как поддерживающие, так и негативные факторы, которые могут влиять на его курс по отношению к иностранным валютам.

Например, среди причин, оказывающих давление на тенге, отмечаются:

инфляция – пока она остается высокой и превышает уровни в США, России или Китае, тенге будет обесцениваться. Поэтому эксперт считает, что текущее укрепление является краткосрочным, а разворот тренда возможен в любой момент;сезонность – со второго квартала традиционно усиливаются основные импортные платежи, которые могут повлиять на курс тенге, так как активнее будет покупаться иностранная валюта;иностранные инвесторы – их влияние стало одним из ключевых факторов укрепления тенге в конце 2025 года. Но если возникнут сигналы, указывающие на возможность снижения базовой ставки, то нерезиденты начнут фиксировать прибыль и "выходить" из тенге, ослабляя его курс.

Но также важно учитывать, что имеют место и факторы, которые могут поддержать национальную валюту Казахстана.

"С другой стороны, летом начнет проявляться эффект высоких цен на энергоресурсы (с лагом), а также влияние золота. Кроме того, рост внешних заимствований также будет поддерживать курс", – отмечает эксперт.

Другими словами, дальнейший курс тенге к доллару США будет зависеть от влияния указанных факторов. И они могут как поддержать нацвалюту, так и привести к ее ослаблению.

Ранее аналитики рассказали, почему темпы ее роста снижаются в Казахстане и является ли это плохим сигналом.

В свою очередь глава Нацбанка объяснил снижение инфляции в марте мерами денежно-кредитной политики и курсом тенге.

Также аналитик поделился советами о том, как не потерять деньги из-за скачков курса доллара в Казахстане.

Курс тенге

Тенге продолжил дорожать по отношению к доллару и евро 2 апреля 2026, 15:35 Курс доллара еще больше снизился в Казахстане 1 апреля 2026, 15:36 Больше по этой теме