Доллар сильно подешевел. Стоит ли сейчас его покупать

Покупать доллары только потому, что курс заметно снизился, сейчас не лучший аргумент для инвестора. На коротком горизонте выгоднее сохранить новые накопления в теңге и получать высокую процентную доходность, считает эксперт по управлению капиталом Виталий Шалаев.

«На коротком горизонте моя позиция сейчас скорее в пользу теңге. Я бы не спешил переводить новые тенговые накопления в доллар. Причина очень простая: сегодня теңге дает возможность получать высокую процентную доходность», – сказал Шалаев.

При этом, по его словам, это не означает, что владельцам долларов стоит продавать валюту. Долларовая часть капитала, считает эксперт, выполняет функцию диверсификации и защиты от валютных рисков.

«Но покупать новые доллары только потому, что курс существенно снизился и кажется, что «теперь доллар обязательно должен вырасти», – для меня недостаточный аргумент», – отметил он.

По словам Шалаева, при выборе между долларом и тенговыми инструментами нужно учитывать не только изменение курса, но и доход, который можно получить на депозитах.

Если инвестор размещает деньги в теңге на несколько месяцев под высокую ставку, доллар должен вырасти достаточно сильно, чтобы компенсировать упущенную процентную доходность.

«Поэтому аргумент «доллар упал – значит пора покупать» для меня слишком простой», – сказал эксперт.

По его оценке, сейчас разница между доходностью тенговых и валютных депозитов составляет примерно 14-17 процентных пунктов. Поэтому даже рост курса доллара не обязательно означает, что покупка валюты принесет больший результат, чем размещение тех же денег в теңге.

«Валютный депозит сегодня – это скорее инструмент сохранения валютной позиции и страховка от девальвации, чем инструмент высокой доходности», – считает Шалаев.

Для оценки депозитного рынка эксперт использует BankInfo Deposit Index (BDI) – индекс средней лучшей годовой ставки по тенговым депозитам 10 банков. Сейчас он составляет 16,11%.

Таким образом, условно при горизонте около года доллару необходимо вырасти примерно на сопоставимую величину, чтобы только компенсировать доходность, которую инвестор мог получить в теңге. При этом конкретный результат будет зависеть от условий депозита, срока размещения и движения курса.

Шалаев не берется прогнозировать конкретный курс доллара на следующий год.

«Здесь я точно не стал бы давать никаких гарантий и тем более называть курс с точностью до десяти тенге», – сказал эксперт.

Он отметил, что сильное укрепление теңге в 2026 году само по себе показывает, насколько сложно прогнозировать валютный рынок. При этом после такого движения доллар, по его мнению, в какой-то момент может начать восстанавливаться.

«Мне кажется логичным предполагать, что после такого движения доллар в какой-то момент может начать восстанавливаться. Но это именно сценарий, а не гарантия», – отметил Шалаев.

По его словам, сейчас на курс теңге влияет в том числе дополнительное предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.

В августе из Национального фонда было продано $200 млн. На сентябрь Нацбанк ожидал продажи еще $200–300 млн из Нацфонда. Кроме того, с сентября началось зеркалирование операций с Нацфондом – еще $200–300 млн продаж валюты. Отдельно идут продажи валюты в рамках зеркалирования покупок золота в эквиваленте около 374 млрд теңге.

«Я предполагаю, что такой дополнительный объем предложения валюты на внутреннем рынке также является одним из факторов поддержки теңге. Но важно уточнить: сам Нацбанк подчеркивает принцип рыночной нейтральности этих операций и сообщает, что в августе валютных интервенций не проводил», – сказал эксперт.

Поэтому, считает Шалаев, строить стратегию управления капиталом исключительно на попытке угадать курс доллара в 2027 году не стоит.

Вместо попыток угадать движение валюты Шалаев предлагает разделять капитал между разными инструментами.

«Часть денег сейчас оставил бы в коротких тенговых инструментах и использовал высокую ставку. А частью капитала постепенно начал бы заходить на фондовый рынок», – сказал он.

При этом эксперт предлагает инвестировать в рынок акций не всей суммой сразу, а постепенно.

«Даже если рынок еще снизится, для меня это не обязательно проблема. Когда горизонт инвестирования длинный, гораздо важнее постепенно сформировать качественную позицию, чем пытаться поймать идеальное дно», – отметил Шалаев.

Недвижимость он сейчас ставит ниже в списке вариантов для размещения капитала. По его мнению, коррекция на рынке еще не закончилась, поэтому более интересные возможности для покупки могут появиться позже.

Средневзвешенный курс доллара по итогам торгов 30 сентября на Казахстанской фондовой бирже составил 440,49 теңге.

Ранее «Курсив» писал, что в Казахстане повысят предельную ставку по некоторым депозитам в иностранной валюте с 1% до 2,5%.