Дорогу МСБ на IPO!

Законопроект "О рынке капитала" ускорит выход компаний на фондовую биржу (KASE).

Документ, разработанный Агентством по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР), в пятницу опубликовали на сайте "Открытые НПА". Он должен заменить действующий закон о рынке ценных бумаг 2003 года.

Но сможет ли новый закон подтолкнуть компании к IPO? Проблема, судя по сопроводительным документам к законопроекту, существует. Сейчас около 90 процентов финансирования малого и среднего бизнеса приходится на банковский сектор. При этом доля частного реального сектора на рынке корпоративного долга составляет менее 5 процентов.

На KASE в последние годы состоялись крупные размещения "КазМунайГаза", Air Astana и SPO Народного банка, но новых частных эмитентов по-прежнему немного.

Выход на фондовый рынок требует времени и денег, а действующее регулирование, как признают разработчики, недостаточно учитывает различия между крупной публичной компанией и небольшим бизнесом. Отдельная проблема - высокие организационные и финансовые издержки перехода из ТОО в АО.

Что предлагают изменить? Во-первых, вводится принцип единого окна при выходе компаний на рынок капитала. Это должно сократить количество процедур и сроки рассмотрения документов.

Во-вторых, для компаний предлагаются упрощенный и рамочный проспекты. Это позволит быстрее проводить последующие размещения и привлекать финансирование.

В целом разработчики предлагают снизить регуляторные и административные барьеры для компаний малой и средней капитализации. Одновременно предусматривается достаточное раскрытие информации.

На проблему со стороны бизнеса обратил внимание председатель правления Teniz Capital Investment Banking Талгат САЛИХОВ. По его словам, в Казахстане достаточно средних и крупных компаний, которые потенциально могли бы выйти на рынок акций, однако собственников сдерживает нежелание раскрывать информацию о бизнесе, а также опасения потерять контроль над компанией и получить рыночную оценку, которая окажется ниже ожидаемой.

- Люди транспарентности не хотят. Зачем показывать аффилированные стороны, сделки со связанными сторонами, движение денежных средств? Не хотят этого, - сказал Салихов на Astana Finance Days 2026.

По его мнению, для изменения ситуации государству стоит создать для компаний дополнительные экономические стимулы. В частности, он предложил увязать налоговые льготы с размером акций компании в свободном обращении: чем выше free float, тем больше должна быть экономическая выгода для собственника.

Еще один возможный стимул - связать получение отдельных мер государственной поддержки с выходом компании на фондовый рынок. В качестве примера Салихов привел Саудовскую Аравию, где доступ к отдельным преференциям при крупных государственных заказах, ускоренным процедурам взаимодействия с государством и увеличенным лимитам субсидируемого финансирования может быть связан с присутствием компании на бирже.

Бауыржан МУКАНОВ, Астана

0