Закредитованная КТЖ заняла $1 млрд дешевле Минфина

«Казахстан темир жолы» разместил еврооблигации общим объёмом $1 млрд, сообщает Orda.kz. Экономист Эльдар Шамсутдинов в своём Telegram-канале «Комментарий» обратил внимание, что стоимость привлечения денег для железнодорожного оператора оказалась ниже, чем для Минфина. 

Размещение прошло на Казахстанской фондовой бирже (KASE) двумя равными траншами по $500 млн. По первому ставка купона составила 4,875 %, доходность — 5 %, по второму — 5,25 % и 5,375 % соответственно. Срок обращения первого выпуска — пять лет, второго — 10. Совет директоров предварительно одобрил такие условия 20 апреля.

В сообщении на KASE по итогам закрытия книги заявок от инвесторов говорится, что спрос на бумаги пости вчетверо превысил объём эмиссии и составил $3,9 млрд. В сообщении говорится, что «свидетельствует о высоком интересе международных инвесторов и подтверждает устойчивый кредитный профиль квазигосударственного сектора Казахстана на глобальных рынках капитала». В то же время, спрос со стороны локальных покупателей оказался «сдержанным».

Шамсутдинов сравнил параметры выпусков с прошлогодним размещением еврооблигаций Минфином. Тогда, в июне 2025-го, доходность семилетнего выпуска государственных евробондов равнялась 5 %, 10-летнего — 5,5 %. Этот результат стал лучшим для Казахстана за всю историю.

Шамсутдинов отмечает, что нынешние результаты размещения КТЖ действительно говорят об интересе инвесторов к вложениям в казахстанские активы, в том числе госкомпании. Экономист считает, что пример нацкомпании может стать позитивным для следующих заёмщиков, которым предоставиться возможность дешёвого финансирования «по ставкам, которых сегмент ранее не видел».

Также Шамсутдинов предполагает, что инвесторы воспринимают КТЖ как альтернативные логистические возможности в Евразии на фоне проблем на Ближнем Востоке и перекрытия Ормузского пролива. Покупатели облигаций, по его словам, «делают ставку на расширение Транскаспийского маршрута».

В последние месяцы в СМИ и на рынке часто обсуждается большой размер обязательств КТЖ. По состоянию на 1 октября, их величина составляла 4,9 трлн тенге, что в 2,3 раза больше капитала компании. Снижение задолженности неоднократно называлось одним из главных условий для выхода КТЖ на IPO. Руководство компании говорило, что для этого потребуется повысить регулируемые государством тарифы. В середине февраля фонд «Самрук-Казына», владеющий 100 % КТЖ, сообщил Orda.kz, что рассматривает снижение задолженности в качестве главного приоритета компании.

Читайте также: